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在2026香港Web3嘉年华现场，Joseph Chalom（曾任BlackRock数字资产负责人）围绕加密市场周期、资产结构演变以及AI与链上金融融合趋势发表了系统性观点。他指出，加密行业已经历多轮牛熊转换，而当前阶段或正处在风险收益比相对更具吸引力的区间，同时下一阶段的行业核心竞争力将逐步转向“链上资产+智能代理”的新组合形态。
从他的分享来看，几个关键判断较为集中。首先，他回顾加密行业过去8年经历的5到6轮明显周期波动，强调每一次市场回调后，都会伴随更高层级的价格重构与生态筛选过程。优质项目在波动中存活并扩大影响，而弱质项目则逐步退出市场。其次，他重点提到“数字资产财库”（DAT）模式的结构优势，认为该模式能够在资产价格上涨时放大收益，而在下行周期中，通过质押等机制维持基础收益能力，使资产具备一定“生产性”。此外，他还指出，尽管比特币、以太坊及Solana等资产在过去阶段出现明显回撤，但从长期视角看，当前的风险回报结构处于相对有利位置。
在对未来趋势的判断上，他提出一个较为前瞻性的图景：未来3到5年内，大多数用户可能会在无感知的情况下使用链上金融服务。换句话说，传统券商账户和银行账户将逐步嵌入链上结构，数字资产不会再以“加密产品”的形式单独存在，而是成为金融系统的底层组件。一个明显变化是，用户的资产管理方式将被AI Agent逐步接管，例如工资自动分配、奖金智能配置以及投资组合定期再平衡等操作，都可能由“数字孪生型智能代理”完成。
他进一步解释，这类AI Agent的优势在于持续在线执行、情绪中立以及策略一致性，能够在没有人为干预的情况下完成复杂的资产管理任务。这种“机器经济”模式可能像如今的移动支付一样融入日常生活，而执行层很可能建立在更安全、更可信的区块链网络之上，其中以Ethereum被视为潜在核心基础设施之一。
不过，Chalom也坦言当前行业仍面临两大结构性挑战。一方面，加密资产与科技股之间的相关性正在上升，使其作为独立资产类别的叙事空间受到挤压，投资者更难区分其独特价值来源。另一方面，生态系统整体安全标准仍有提升空间，尤其是在跨链交互、智能合约风险以及机构级托管方面，仍存在不小的完善需求。
从行业演进逻辑来看，这些观点也折射出当前加密市场正在经历的深层变化。过去市场更多依赖价格驱动与周期性投机，而现在逐渐转向“基础设施+应用融合”的长期竞争。随着机构资金进入、监管框架逐步清晰，以及AI技术加速渗透，行业正在从单一资产市场向综合金融与智能系统平台演进。
放在更广泛的背景下，类似趋势在多个领域已有体现。例如传统金融机构正在尝试将AI投顾与自动化资产管理结合，而Web3领域则尝试将这些能力直接嵌入链上账户体系之中。这种融合不仅改变用户交互方式，也可能重塑资产流动与价值分配结构。
整体来看，这场关于周期、资产结构与未来金融形态的讨论，更像是对行业下一阶段路径的一次集中预演。在波动仍然存在的市场环境下，真正决定长期格局的，或许不再只是价格本身，而是链上基础设施与智能系统如何共同构建新的金融运行方式。短期来看市场仍具不确定性，但中长期趋势正逐步向“链上化+智能化”方向收敛。
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